外汇交易员市场调研问卷——人民币汇率市场回顾与后市展望（2026）

您好！欢迎参加本次外汇交易员市场调研，本问卷旨在了解专业人士对人民币汇率市场的看法与判断，请您根据实际情况填写，问卷内容仅用于研究分析，信息严格保密。
第一部分　上半年行情归因
*
1.
2026年上半年，美元指数整体并未明显下跌，但人民币兑美元从7.0附近一路升值至6.7附近（一度创三年半新高）。您认为这轮「美元未跌、人民币独升」，人民币汇率走出独立行情的最主要原因是什么？
出口韧性强、贸易顺差高企，前期积压的结汇需求集中释放，出口企业「逢高结汇」与汇率升值形成自我强化，可以说，本轮是以客盘为主导，推动了即期汇率的变化
海外风险偏好回暖、外资流入股市、债市带动人民币汇率走强
中美利差有所收窄，套息逻辑逆转，资金回流人民币资产
央行通过中间价等工具持续释放稳汇率信号，引导并强化了市场预期
全球去美元化情绪
其他（请注明）
*
2.
关于「代客结售汇顺差」与「贸易顺差」的关系，您认为以下哪种说法比较接近您的想法？
贸易顺差是因，结售汇顺差是果，二者关联性较大 —— 企业出口收汇后结汇，自然形成结售汇顺差
两者没有直接关系，分别由不同因素独立决定
贸易顺差是结售汇顺差的基础，但是否转化为结售汇顺差取决于企业结汇意愿与汇率预期（即前者是必要条件、非充分条件）
*
3.
您认为在当前境内人民币汇率市场中，客盘（代客结售汇及企业客户的交易行为）对汇率涨跌方向的影响占比大约是多少？
30% 左右 —— 客盘只是影响因素之一，自营盘与国际美元走势主导
50% 左右 —— 客盘与自营盘大致各半
80% 左右 —— 客盘主导汇率方向，自营盘更多是顺势加速
接近 100% —— 汇率基本由客盘实际供求决定
客盘不重要，主要是取决于“看不见的手”
*
4.
短期，境内人民币汇率行情，对什么因素敏感度最高？
每日代客结售汇流量（主要是结售汇净额）
市场交易情绪，自营交易盘行为
美元指数的日内波动
中美利差、掉期价格变化
看不见的手的方向
*
5.
央行每日上午 9:15 公布的人民币兑美元中间价，在您看来对即期汇率的作用更接近以下哪种？
决定方向 —— 中间价定调后，即期跟随中间价方向走，方向信号是核心
决定幅度 —— 中间价决定当日 ±2% 波动区间的中枢，但升贬值方向仍由市场供求决定
方向与幅度都有影响 —— 既是政策信号又是波动锚，逆周期因子时有引导
信号意义大于实际约束 —— 市场化程度提高后，中间价更多是报价与结算参考
第二部分　未来一年展望
*
6.
您认为2026年的12月底-来年春节前，是否还会出现年末刚需结汇潮带动的人民币汇率升值？
会有的，影响幅度类似2025年底
会有的，但影响幅度可能不如2025年底大
不会有，影响很小
*
8.
您对未来 12 个月美元兑人民币（USD/CNY）汇率的【最低点位】判断是？
6.3附近 —— 人民币继续升值，可能触及10年低点
6.5 附近—— 温和升值，一年升值幅度约等于一年掉期点-2000上下
6.6附近——升值幅度很有限
6.7附近 —— 几乎维持目前水平
*
9.
将观察期拉长到 1 – 3 年，您认为人民币兑美元的整体走势更可能是？
趋势性升值 —— 升值通道延续，可能升破 6.5
先升后稳 —— 升值到位后转入区间运行
宽幅震荡 —— 围绕当前水平双向大幅波动，无明显趋势
重新走弱 —— 内外压力下回到 7 上方
*
10.
未来 1 – 3 年，您感知的监管层对人民币汇率的政策态度更接近以下哪种？
乐见温和升值 —— 配合人民币国际化，提升本币信用与吸引力
以稳为主 —— 保持基本稳定、双向波动，坚决打破单边预期
容忍温和贬值 —— 保护出口竞争力，对冲外部关税与需求压力
*
11.
请将以下影响未来一年人民币汇率走势的因素，按重要性排序（1 为最重要，5 为最次要）【请选择全部 项并排序】
  • 中美货币政策与利差（美联储利率路径 vs 国内宽松力度）
  • 美元指数整体强弱
  • 中国出口与贸易顺差等基本面
  • 中美经贸关系与关税政策
  • 企业结汇盘释放与跨境资本流动的边际变化
*
12.
未来一年，您认为最可能打断当前人民币偏强走势的风险是什么？（最多选 2 项）【最多选择2项】
美联储超预期紧缩，美元指数大幅走强
中美贸易摩擦再起、关税升级，冲击出口预期
出口订单走弱，贸易顺差趋势性收窄
地缘政治风险推升美元避险需求
央行主动调控，抑制升值过快
第三部分　人民币国际化与长期视角
*
13.
您认为当前人民币国际化进程整体处于哪个阶段？
起步期 —— 以跨境贸易结算为主，投资与储备功能尚在培育
稳步推进期 —— 结算、投资、储备功能并行拓展，但全球占比仍然偏低
关键突破期 —— 跨境支付网络成熟、多国将其纳入储备，向主要国际货币迈进
瓶颈期 —— 受资本项目开放节奏与地缘因素制约，进程有所放缓
*
14.
从中长期看，人民币国际化程度提升对人民币汇率中枢的影响，您更认同哪种判断？
支撑升值 —— 国际储备与投资需求增加，抬升汇率中枢
影响中性 —— 国际化程度与汇率强弱没有必然联系
加大波动 —— 跨境资金进出更频繁，波动率上升但中枢不变
短期偏贬值 —— 国际化伴随资本输出，初期或形成贬值压力
*
15.
从“不可能三角（三元悖论）”视角看，货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动，三个政策目标，最多只能同时保住两个，不可能三者兼得，目前阶段我国选择的是，优先保障“货币政策独立性和汇率稳定”组合的实现，未来中长期随着人民币国际化继续深入，您认为政策端可能会做出怎样的权衡？
确保货币政策独立性，对资本自由流动的适度放宽，同时适度放宽对人民币汇率波动幅度的管控，进一步提升汇率弹性
继续坚定维稳汇率，同时推进资本项目开放，适度放弃货币政策独立性，利率更多跟随海外央行
继续确保货币政策独立性和汇率稳定，基本不会想要推进资本自由流动
三者都要，但理论上无法实现
资本项目开放节奏与汇率、货币政策框架之间无必然取舍关系
16.
如愿意接受后续简短回访，请留下联系方式（选填）
*
17.
填写人或任何简称
问卷星提供技术支持
举报